中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示:“基金公司在股市不景气时被套牢,手中留有大量证券,到券商处融资更有优势,有可能成为融资融券后的最大受益方,基金公司多了一条资金来源的通道,可以推高股市。”

　　千呼万唤始出来,在市场流传甚久的“融资融券”业务终于有了实质性突破。

　　 证监会有关部门负责人5日表示,经国务院批准将于近期启动证券公司融资融券业务试点工作。可是融资融券的细则还未出,犹抱琵琶半遮面的利好,迎来的却是周一沪指5.23%的大跌。对于利空还是利好,各方争论不休,基金公司将会受到怎样的影响,基民十分关注。

 　 中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示:“基金公司在股市不景气时被套牢,手中留有大量证券,到券商处融资更有优势,有可能成为融资融券后的最大受益方,基金公司多了一条资金来源的通道,可以推高股市。”

　　促使股价趋于合理水平

　　周一一大早,各机构紧急研讨融资融券,多数机构表示,融资融券对市场短期走势是利好,长期来看政策面偏中性。

　　长盛基金公司周一的晨会也是争论颇多,有人觉得是利空,有人觉得是利好。长盛中证100基金经理黄瑞庆表示:“这个政策在短期几个月内是利好,长期来说是中性的。之所以说短期内是利好有两点原因:第一,由于跌了这么多以后,要融券很难融,券商没什么券,要融券先得买。融资比融券要容易,因此融资数量可能会大于融券数量。第二,融资融券为股指期货做准备,股指期货的波动会很大,而且其短期波动和基本面可能有一定脱钩,所以股指期货在低位推出是利好,高位推出是利空。”

　　汇丰晋信基金公司也表示:“对现阶段市场而言,融资规模会远远大于融券规模,资金增量将大于股票抛售量,对于市场走势将形成利好支撑。”因为融资融券业务的资金和证券为证券公司的自有资金和自有证券,而目前证券公司资产项下货币资产比例较高,证券资产数量较少,其中又只有“可供出售金融资产”科目下的标的证券才可用于融券业务,所以资金增量将大于股票抛售量。

　　目前低位开展融资融券试点,被许多基金公司看成是系列救市政策范畴。

　　 国联安基金公司表示,首先,这一业务推出应当被看做是9·18三大救市政策的延续。管理层借此提振投资者信心,并表明政府救市的坚定态度。其次,就融资融券业务本身对市场作用而言。目前较低的估值水平决定了融资的可能性要大于融券卖出股票的可能性,所以这一交易机制有利于稳定当前市场,并促使股价向合理水平靠近。

　　刺激ETF交易活跃度

　　银河证券基金研究中心研究员马永谙说:“融资融券对普通的主动型基金更多的是市场层面的影响,基金参与操作的可能性不大。融资融券对市场有多大影响,就会通过标的来传递到基金,其对指数型基金的影响相对较大。”

　　 有市场人士认为,融资融券可能会增加ETF的套利机会。马永谙认为未必会实现。他觉得融资融券最大的影响是可能会增加指数型基金,尤其是ETF的交易活跃度。

　　因为,融资融券至少提供了做空机制,对冲交易策略就可以实现了,必然要拿市场主要标的,或者说最容易获取的市场基准品种来作为对冲工具。上证50、上证180、沪深300、中证100等这些都是市场的主要指数,和市场的相关系数非常高。

　　 马永谙说:“尤其是ETF和市场的重合度更高,没有时间差,作为对冲工具,可能因为需求的增加,而刺激ETF的交易活跃程度。”

　　黄瑞庆也表示:“随着融资融券和股指期货业务的开展,指数型基金的供需会增加,可以通过申购赎回指数型基金来进行现货操作。现在选定的标的主要应是沪深300,中证100是沪深300的前100只股票,以后可能还会推上证50这些指数标的。”

　　不过目前还没有细则规定基金公司怎么参与融资融券。黄瑞庆说:“指数基金的股票是长期持有的,如果能够适量融券出去,倒是可以弥补一些管理费和冲击成本,为指数基金的持有人获取额外收益。”