平安保险（601318）网下申购今日正式截止，网上申购同日启动。多位金融分析师昨日预计，平安保险A股发行冻结资金量有望达到万亿元的天量，以此推算出的网上中签率将达到1.5%至2.0%，申购收益率将在1%左右，介于中国人寿和兴业银行之间。

启动回拨机制无悬念

按照平安保险此前公告的日程安排，最终定价、网上中签率及网下发行结果将于2月14日公告。2月15日，平安保险将公布网上资金申购摇号中签结果公告，网上申购资金正式解冻。

多家证券研究机构金融分析师表示，根据此前中国人寿启动回拨机制的经验，及目前市场认购资金的情况来分析，平安保险启动网下向网上的回拨机制的可能性较大。

根据平安保险对回拨机制的具体安排，在网下配售足额认购的情况下，若网上发行初步中签率低于3%且低于网下配售的初步配售比例，在不出现网上发行最终中签率高于网下最终配售比例的前提下，从网下配售向网上发行回拨不超过本次A股初始发行规模5%的股票（不超过0.575亿股）。

中签率或高预期

平安保险上周五发布公告，将发行区间定为31.8元/股－33.8元/股。

虽然略低于市场预期报价，然而分析人士普遍认为，平安保险发行价区间基本合理。

中签率自然是摇新股的投资者最为关心的。自平安保险公布发行价格区间以来，各路分析师们就在忙碌地测算平安保险的预期网上中签率及申购收益率。

国泰君安分析师彭艳表示，可预期平安保险网上发行的最终价格在33.8元/股，即发行区间上限。平安保险A股发行冻结资金也有望超过1万亿元，预计网上中签率会在1.5%至2.0%之间，高于此前普遍预期。另有分析师预计，平安保险本次申购冻结资金或将在1.2万亿以上，其中网上申购冻结资金约0.8万亿元。

首日价料达52元

根据平安保险公布的31.8元至33.8元这个发行价格区间，市场普遍预期，平安保险上市首日价能达到52元左右。

彭艳分析认为，假设平安保险每股发行价33.8元、网上发行最终中签率2%、上市首日开盘价52元，若投资者在其上市首日抛出，则网上申购打新股资金可大致获得1%的理论净收益率。她认为，若要达到中国人寿的网上申购收益率，平安保险上市首日价必须要达到66元以上。

虽然平安保险的预期申购收益率不及中国人寿（1.88%），但与兴业银行相比，仍是它的2倍多。从同时期发行新股对比看，预计网上申购平安保险的资金还是能获得较为可观的实惠。

在这次平安配售过程中，分析师预期保险机构势必也将力捧平安保险，其中，中国人寿对平安保险的配售热情将丝毫不亚于当初后者对前者的态度。